豪盈线上娱乐,新时代策略:震荡可能很快结束 11月有望上涨

作者: 新濠天地开户网 时间:2020-01-10 15:23:41 阅读量:4710

豪盈线上娱乐,新时代策略:震荡可能很快结束 11月有望上涨

豪盈线上娱乐,策略观点:震荡可能很快结束    随着9月中旬以来市场转入震荡,投资者的情绪有所下降,部分投资者认为2019年年底应该逐渐转入休息,要等2020年春季才会有行情。我们认为,市场的震荡是在消化技术性问题,而不是消化核心矛盾的恶化,所以时间不会很长,最早11月有可能结束震荡,转入上涨。   (1)2019年神似2013-2014年上半年。虽然经济下行没结束,但单边熊市(各板块滚动下跌的熊市)已经结束,这是当下的市场共识。而以此共识对比历史,很多投资者认为现在比较像2013年底到2014年上半年。从2013年的结构性牛市演绎到极致,到2014年三季度之后的全面牛市启动。中间经历了半年的震荡,在此期间虽然WIND全A指数高位震荡,但是上证综指等指数最低跌到2000点左右,情绪层面是一个偏弱势的震荡。   2019年年初以来,市场走势和2013年有很多类似的地方。年初均出现了快速上涨,二季度剧烈调整,但是部分板块受影响很小。三季度市场出现反弹,结构性牛市成为共识。而且板块上2013-2014年上半年,主板弱势底部震荡,创业板则是牛市。板块的分化程度也和2019年有很多类似。

(2)市场摆脱底部的时间将会比2013-2014年更短。如果按照单纯的时间对比,未来半年A股可能会出现2013年底到2014年上半年的弱势震荡。但是我们认为现在的各类宏观产业格局整体上比那时候好很多,结束震荡的时间也会短很多。2019年各行业产能情况较为健康,2013-2014年主板大量行业产能过剩严重。2019年经济下行压力依然存在,但是已经是一轮经济下行的中后段了,而2013年底-2014年初是新一轮经济下行的初度。所以最终摆脱震荡的时间可能会比2013年底-2014年初短很多,年内大概率能见到,最早11月就可以期待了。更详细的对比可参见以下四个维度的对比:

第一,盈利的长期(10年)趋势:2019年比2005年和2008年底差,但并不比2013-2014年更差。

第二,盈利的中期(3-5年)趋势:2019年比2013-2014年好很多,甚至可以相比2005年。

第三,盈利的短期(1年)趋势:2019年比2013-2014年好很多,比2008年差很多。

第四,投资者结构:一般来说,如果有新型的资金进入股市,A股的弹性会很大,2005-2007是个人投资者和基金、2013-2015是杠杆资金和产业资本;我们认为2019-2020年增量资金的方式可能是外资、公募和个人投资者,当下投资者结构,相比较2005年、2013-2014年差一些,但是相比2008年好很多。

(3)短期:短期的问题确实需要通过震荡消化,但时间不会太长。近期的调整,主要是前期利多兑现后,获利盘较多和仓位调整需要带来的调整,是技术性调整,空间和时间都不会太久。短期利多兑现或逆转后的压力是存在的,但比2019年之前的两次都好一些。中期的核心矛盾并没有恶化,比2019年之前的两次好很多。长期的格局依然是熊转牛,和2019年之前的两次相同,理论上强度更强了。

短期利多(中美外贸、四中全会),长期利多关注增量资金和经济,股市资金正在变多,经济周期离触底很近了,这一点能否兑现分歧很大,方向是确定的。从经验上,如果市场的表现大多领先右侧的信号,不用等右侧信号再建仓,现在就可以逐步建仓了。

行业配置建议:板块上,由于惯性的存在,成长节后出现了不错的反弹,不过由于整体仓位和估值的问题,年底可能正在迎来风格变化。我们认为,4季度风格可能会逐渐转向主板,关注和经济相关度更大的可选消费、金融甚至周期。

2上周市场变化   上周A股全线上涨,以中小板指(1.97%)和创业板指(1.62%)领涨。申万一级行业中,农林牧渔(10.27%)、电子(3.20%)和银行(1.71%)领涨,休闲服务(-2.41%)、医药生物(-1.04%)和交通运输(-0.97%)领跌。概念类中,鸡指数(16.85%)、猪指数(12.20%)领涨龙头指数(-3.32%)、医疗器械(-2.56%)和食品安全指数(-2.00%)领跌。

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